大宗商品狂欢继续 但也要警惕繁华落幕

发布时间：2016-11-04     来源：东方财富网

　　由于中国的财政和货币刺激政策导致了房地产和基础设施建设活动的复苏，今年钢材、铁矿石、焦煤和焦炭等铁相关商品的期货价格大幅上涨。

　　这些大宗商品价格上涨反过来刺激了期货市场的投机。10月，大连商品交易所即月焦煤期货成交量达到760万，为今年成交量第三大的月份，排在3月和4月之后。三、四两个月份，中国第一次出现大宗商品热潮。

　　中国大宗商品发展研究中心最新发布的报告显示，2016年11月大宗商品信心指数(CCI)从10月的0.03飙升至0.11，意味着市场信心乐观，11月大宗商品有望继续走高。

　　《金融时报》报道称，大宗商品期货市场火爆的原因在于，中国的对冲基金正在提供保证金融资，使投资者可以对该国火爆的大宗商品市场进行杠杆化押注。散户投资者、富裕人士和财富管理机构都把该行业作为对国内经济或政府改革进行杠杆化押注的一条快速、简捷的途径。

　　当然除了保证金融资推动外，中国政府的“供给侧改革”举措也发挥了重要作用。此项改革的重点是去除钢铁、煤炭和有色金属的过剩产能。

　　不过有观点警告称，这种形式的保证金贷款(俗称“配资”)类似于去年推动中国股市繁荣的那种影子银行式融资。一旦市场转向，追加保证金的要求就放大了投资者的损失，因为投资者被迫平仓以偿还借款。

　　用通过券商获得的合法保证金融资来投资股市，最高杠杆为两倍。《21世纪经济报道》周三报道称，通过配资渠道投资商品期货的杠杆可能高达4倍。

　　本周中国最高经济规划机构国家发改委的一位官员对媒体表示，近期煤炭价格的上涨是“非理性的”，并把投机引述为其中一个原因。

　　上海某期货经纪公司的一名交易员亦认为“目前市场上的投机色彩非常重。最终用户和那些试图做套期保值的人被害惨。”

　　相较于大宗商品的繁荣，股市的表现则暗淡了许多。今年中国股市基本都在横向盘整，同时债券和房地产价格的急剧上涨也削弱了股票的吸引力。

　　中国金融衍生品投资研究院院长王红英表示：“当前利率处于下行周期，大量闲置资金找不到好的投资渠道。随着这些资金进入一个供求原本就已失衡的市场，它将推高铁相关商品的期货合约的价格。”